十二五首次將消費定為經濟第一拉動力　中小型股時代來臨

中國大陸國家統計局總經濟師姚景源日前在2010中國企業競爭力年會上透露，在 十二五計劃期間將形成消費、投資、出口協調拉動經濟增長的新局面，「消費」首次被正式提為中國大陸經濟第一拉動力，台新中國精選中小基金經理人翁智信表 示，在消費產業對中國經濟重要性大幅提升下，宣告中小型股時代來臨。

翁智信指出，因為消費相關的百貨通路、區域經濟、服飾業、食品業、醫療改革、三網合一等產業，主要由中小企業建構而成，中小型股深具爆發性成長力，可望帶動中國中小型基金長期表現。

翁智信說，除了十二五計劃帶動中小型股長期商機外，就現階段來看，中小企業在中國經濟的重要地位也無可取代，根據中國大陸內部最新統計，目前象徵 中小企業的非公有制企業總計超過800萬家，占各類企業總數近80%，對中國大陸國內生產總值的貢獻已經超過50%，對社會固定資產投資貢獻超過一半，從 中也可看出，中小型股驚人的投資成長力。

從股價表現來看，根據Bloomberg統計，從近期陸股由前波高點回檔迄今(11/11~11/29)，MSCI中國指數下跌幅度達 7.2%，MSCI中國大型指數下跌幅度約7%，MSCI中國中型指數下跌幅度僅約6.4%，MSCI中國小型指數下跌幅度僅約5.5%，打破過往市場對 中小型股空頭時股價回檔深的刻板印象。

翁智信表示，中小型股受惠獲利成長性高，營運彈性優於大型股，在經濟環境較差的情況下較容易突破困境，易成為抗跌的族群，且一旦多頭行情來臨時，往往又是股價領頭羊。

展望陸股後市，翁智信指出，至目前為止，資金仍呈現正流入中國市場，顯示市場仍持續看好中國，陸股後市大跌機率不高，但因市場對消息面敏感度升 高，以區間震盪格局為主，資金佈局將由強週期類股（如有色金屬、大宗商品）轉向績優股，因為強週期類股旺季高峰將過，後市大幅飆漲機率不大，績優股可望重 新獲得市場青睞，其中，以與景氣連動性低的泛消費類股（食、衣、住、行相關）相對看好，中國中小型基金將具優勢。